近期 ,国际白银价格因历史级“逼空”被推升至45年来新高 。
在中国市场,白银衍生品成交量环比大幅增长,赚钱效应下 ,更多投资者开始追捧这一相对冷门的品种。然而,国际大行高盛在最新研报中提示白银市场的波动风险,告诫投资者提防可能出现的市场恐慌。
值得注意的是,上期所10月15日公告 ,某公司客户因在白银期货上自成交超限,被交易所限制在相应期货品种上开仓1个月 。
白银市场上演历史级逼空
白银市场最近正在上演一场历史级“逼空 ”,伦敦现货库存较2019年锐减75% ,伦敦白银现货租赁利率飙升,空头为履约不得不从纽约空运银条至伦敦,推动银价创出新高。Wind资讯数据显示 ,年内伦敦现货银涨幅超过80%,近期表现甚至比黄金更加亮眼。
兴业期货投资咨询部资深分析师魏莹表示,伦敦白银现货流动性趋紧 ,加速了本轮贵金属价格的上涨。根据周一收盘数据计算,伦敦金银市场协会与纽约商品交易所白银可流通库存降至1.60万吨,而CFTC未平仓白银合约约有2.58万吨 ,为可流通库存的1.61倍 。
伦敦白银现货流动性紧张,导致持有白银期货空头头寸的交易商面临巨大的交割风险,不得不支付高昂成本获得白银现货。最新伦敦白银1个月租赁利率已飙升至30%以上。逼仓行为短期放大白银及黄金价格向上弹性 。内盘白银VIX指数也已逼近“对等关税”时的年内峰值。
高盛:小心短期下行风险
高盛在最新研报中指出,从中长期来看 ,随着美联储降息吸引资金流入,白银价格有望进一步上涨。然而,短期内 ,白银价格的波动性和下行风险会大于黄金,这反映了白银市场规模较小且流动性较差 。如果没有央行的支撑来稳定白银价格,即使只是暂时的回调 ,也可能引发市场恐慌。资金流动可能会引发不成比例的回调,从而消除伦敦市场供应紧张的局面,而这种紧张局面正是近期白银价格上涨的主要推动力。
实际上 ,白银市场日前已经发生过剧烈震荡 。10月14日,上期所黄金、白银期货早盘走高,午后遭遇大幅调整 ,黄金期货一度跳水3%,白银期货波动更是超过6%,显示出市场在高位的脆弱性。
相对而言,高盛对黄金的看法更加乐观。该机构日前将2026年底金价预测上调至4900美元 ,较此前的4300美元提高14% 。高盛指出,新兴市场央行可能会继续将其储备结构多元化 、增持黄金,2025年、2026年央行购买量平均为80吨和70吨。随着美联储在2026年年中降息100个基点 ,西方ETF持仓将增加,投机性仓位也将逐渐正常化,对于黄金都将带来相应提振。
有客户因白银期货自成交被上期所限制开仓
10月15日 ,上期所发布公告称,××公司(客户号: 07524225)于2025年10月15日在白银期货(AG)2512合约上自成交第3次达到交易所处理标准。其交易行为违反《上海期货交易所异常交易行为管理办法》第十二条之规定,交易所决定对相关客户采取限制其在相应期货品种上开仓1个月的监管措施 。
白银衍生品的流动性和赚钱效应提升正在吸引投资者关注。中期协数据显示 ,9月上期所白银期货成交量为2750.58万手,环比大增125.59%;白银期权当月成交1234.38万手,环比增长125.16%。
“今年来 ,我这里客户主要都在交易黄金、白银 、铜和股指期货,这些品种都走出过趋势行情,赚钱效应不错,其他很多品种客户都很难在上面赚到钱 。”有期货公司人士向券商中国记者表示。
(文章来源:券商中国)
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