在本轮贵金属大牛市行情背后，赢家显然不仅仅只有金融市场上的黄金多头们 ，还有那些手上真的握有“真金白银”的普通人 。而作为全球第二大黄金消费国 ，不少印度家庭无疑就搭上了这辆顺风车……
摩根士丹利本周发布的一份最新报告就显示，印度家庭财富眼下正经历飞跃式增长——该国民众3.46万吨的黄金持有量(重量相当于6000多头大象)，在近期创纪录的金价涨势中大幅增值 。
摩根士丹利经济学家Upasana Chachra和Bani Gambhir在报告中写道 ，这些积累了数代人代代相传的巨额黄金 ，目前的价值已接近3.8万亿美元。鉴于金价的上涨趋势，这正对印度家庭的资产负债表产生“积极的财富效应 ”。
长期以来 ，黄金已深深融入了印度人的文化 、宗教与日常生活中 。
印度家庭囤积黄金不仅作为长期储蓄或应急保障 ，更在宗教仪式中象征着繁荣 。这些贵金属常作为婚礼和节庆礼物，既巩固亲情纽带 ，又实现财富代际传承。
值得一提的是 ，摩根士丹利对于印度家庭黄金持有量的最新估算值，要远超世界黄金协会两年多前(2023年7月)报告的数字——2.5万吨 。但即便是2.5万吨这个数字 ，也已经超过了全球黄金储备前十大央行的储备总和 。
印度民间黄金财富预估的激增 ，正值金价今年历史性大涨逾50%之际。现货黄金价格本周早些时候已创下了每盎司4000美元以上的纪录新高，今年有望实现自1979年以来最大的年度涨幅 。
此轮涨势由央行购金 、地缘政治紧张局势以及美联储降息共同推动 。作为全球人口最多的国家 ，印度黄金需求主要依赖进口 ，其国内价格通常与全球走势同步。
印度央行近年来也时常通过购金提振市场信心，自2024年以来累计购入约75吨黄金，使其总持有量增至880吨——约占印度外汇储备的14% 。
大摩在报告指出 ，随着印度央行开启降息周期及政府下调消费税 ，该国的黄金财富效应正获得额外提振 。
也有国家为此苦恼？
值得一提的是，尽管家庭财富随金价上涨的大幅增长本身是一件好事。但在全球范围内 ，也有一些本身正在与高通胀相抗争的央行 ，可能并不乐见于此 。
除了印度外，金价上涨也正使土耳其家庭财富大幅攀升了数十亿美元 ，不过这却可能反而给土耳其央行抑制通胀的努力带来了复杂影响 。
据土耳其央行估算 ，土耳其民众持有的非金融体系黄金储备——通常被称为“床垫下的黄金 ”价值高达5000亿美元。土耳其央行行长法提赫·卡拉汉表示，过去一年金价飙升已产生了逾1000亿美元的财富效应——消费者因财富增长而增加了消费。
据Is Portfoy测算 ，金价若再上涨10% ，将额外再产生约500亿美元财富效应 。
凯投宏观新兴市场高级经济学家Liam Peach指出，“土耳其黄金财富如此高度集中 ，意味着金价急升可能产生积极财富效应并提振国内消费 。需求侧压力增强将进一步推迟抗通胀的进程。”
长期以来 ，抑制通胀对土耳其央行来说一直是一个严峻的挑战 。目前土耳其国内通胀主要源于教育、租金等项目价格上涨 。上月，土耳其通胀率意外加速攀升至33.3%，高于前月的33%。
卡拉汉本周向议员们承认 ，黄金正通过财富效应支撑需求 。土耳其央行五月份的研究发现 ，黄金价格飙升在家庭黄金储蓄突出的城市，助推了房屋和汽车销售 。
卡拉汉表示：“过去的高通胀经历是土耳其民众持有大量黄金的原因。”
（文章来源：财联社）
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